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人口负增长、不结婚不生子,韩国正“日本化”

2021-11-02 来源: 华尔街见闻 原文链接 评论0条

最新公布的8月数据显示,韩国结婚对数和新生儿数量再创历史新低!

这离不开韩国年轻人头上的两座大山:就业和房价;而韩国高房价和高负债不仅压垮了结婚率,由此导致韩国经济失去动力更令人担忧。

低增长、高房价、高债务、老龄化,这一系列熟悉的问题正将韩国推向“日本化”,而经济层面“日本化”的倾向也有可能让韩币走向日元避险货币的道路。

01

韩国结婚率持续下滑

根据韩国统计厅最新发布的数据,8月韩国新生儿数量仅有22,291人,创下同期历史新低,韩国单月新生儿数量已从2015年12月起,连续69个月同比下滑。

结婚对数也创下同期历史最低水平,8月韩国共有14720对新人登记结婚,同比下降2.1%。

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数据来源:韩国统计厅

2020年韩国共有21.4万对新人结婚,结婚率降至4.2‰,创下1970年有数据统计以来的最低记录。韩国各年龄段人群的结婚率均呈现下滑态势,且首次结婚的年龄也在不断延迟,2020年韩国男性和女性的首婚年龄分别为33.2岁和30.8岁,较十年前分别推迟1.4年和1.9年。

另外,韩国单人家庭数首次超过900万,同比增加6.8%,单人家庭在全国家庭中的占比达到31.7%。

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随之而来的是生育率的降低,2020年韩国生育率降至0.84‰,韩国自2018年(0.98‰)成为了全球总和生育率最低的国家,也是全球首个且唯一一个生育率进入"零时代"的国家。

由于2020年死亡人数大于出生人数,也导致韩国首次出现人口负增长现象。

02

就业和房价两座大山

就业和房价正成为韩国年轻人的主要压力来源,也构成了他们不愿结婚生娃的两大原因。

2020年韩国20-24岁和25-29岁年龄段的失业率高达10.7%和8.1%,是全国平均水平的两倍多。

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高失业率之下,韩国年轻人的收入水平也无法实现自给自足。

根据不同年龄结构的生活经费来源,在韩国20-29岁人群中,工资能够覆盖其半数的生活开支,但另有38.9%需要依靠父母的资助。

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数据来源:韩国统计厅

高企的房价更是让韩国适婚年龄人群望而却步。韩国为刺激经济增长实施了低利率政策,推动了房地产市场的繁荣。疫情爆发后,韩国房价更是扶摇直上。

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截至今年10月,首尔公寓的平均交易价格达到12亿韩元(约合人民币660万元),较去年同期上涨20%。

首尔房价的暴涨也带动了整个首都圈地区的房价,首都圈(首尔、京畿道、仁川)和全国公寓的平均价格分别为7.7亿韩元和5.4亿韩元。

与房价一同上涨的还有家庭抵押贷款,截至去年底韩国家庭债务余额达1726万亿韩元,占可支配收入比重达175.5%,较2019年底增长13.2个百分点。这增加了市场对于家庭过度借贷的担忧。

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为了应对高企的房价和家庭债务,韩国央行于8月收紧货币政策,但这很有可能是以牺牲增长为代价的。

韩国央行公布的数据显示,今年第三季度韩国国内生产总值增长了0.3%,低于第二季度的0.8%,仅为经济学家预测的0.6%的一半。

03

推向“日本化”

结婚率的持续回落是韩国高房价、高负债之下的产物,同时带来的还有消费力和劳动力的下滑,由此导致的韩国经济失去动力更令人担忧。

韩国经济平均增速从2000年至2010年的4.9%下降到2010年至2020年的3.0%。自2011年以来,韩国GDP增长就开始落后于全球。根据韩国经济委员会的预测,韩国2021年和2022年的潜在增长可能会进一步下降到2%。

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而人口迅速老龄化也在加深市场对于韩国长期增长的担忧。从年龄分布来看,韩国50-59岁人口最多,达864万人,占比16.7%,60至69岁、70岁以上人口占比分别为13%和11%,韩国60岁以上的人口接近四分之一。

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低增长、高房价、高债务、老龄化,这一系列熟悉的问题正将韩国推向“日本化”。

04

新的避险货币?

经济层面“日本化”的倾向也有可能让韩币走向日元的道路。

60年代到80年代的高速发展,为日元比值的稳定提供了基础,但随着90年代房产泡沫破裂后,日本经济陷入低迷,日本央行为刺激经济不断降低利率,宽松的政策思路也一直延续至今。

长期低利率使得日元成为低息货币,从而吸引了大量的套利交易,投资者能够从日本融得大量廉价的资金进行海外投资。当全球风险情绪低迷时,套利交易者会抛售部分资产,同时偿还日元,因此会在短时间内带来日元的买压,从而推高日元。

这便促成了日本成为全球避险货币,主要表现为市场恐慌情绪蔓延时,日元趋于升值。

在目前韩国市场,国际资金的参与度也颇高,以韩国股市为例,海外资金的持股比例始终保持在30%左右。海外资金的活跃度为韩元的流动性提供了基础。

参照日本的路径,韩国长期经济增速放缓的背景下,韩国基准利率也将维持在低位,这给韩元成为全球低息货币创造了条件。

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在2013年和去年疫情爆发初期,新兴市场货币相继走弱,但韩元相对坚挺,这也暗示了韩元成为避险货币的可能。

但这显然会影响到韩元继续发挥经济增长和通胀“稳定器”的作用。由于韩国进口依赖度较高,在商品价格波动时,韩元币值的波动也会对国内通胀产生影响。另外作为典型的出口主导型经济体,韩元走弱有助于通过拉动出口来刺激增长。

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不过从日本的经验来看,日元的贬值对于日本经济的促进作用已经越来越不明显,日本经济正逐渐对汇率脱敏,未来韩国可能也将走上这条路。

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