Facebook大跌，引发科技股抛售潮，美股牛市到头了？

上周三，Facebook公布财报不及预期，盘后暴跌24%，创下历史最大单日跌幅，并拖累科技股盘后集体下挫。周四，Facebook市值缩水大约1200亿美元，跌幅达19%，报收176.26美元，成为该公司上市后“最惨的一天”。

但是，这还不是美股市场最惨淡的一天。本周一，推特领跌科技股，纳指收跌逾百点。纽交所FANG指数盘中一度跌至修正区间，较6月纪录高点下跌10%。

华尔街依然对FANG抱有信心

尽管如此，华尔街似乎并没有完全丧失对Facebook等科技巨头的信心。

摩根士丹利分析师Brian Nowak将Facebook的目标价由215美元下调至185美元，但并未下调评级。RBC资本的Mark Mahaney则将目标价从250美元下调至225美元，但他同时认为目前是买入Facebook股票的“好时机”。

另外两家投行则下调了对Facebook的评级。UBS的分析师Eric Sheridan将该公司的评级从“买入”下调至“中性”；Raymond James的分析师Aaron Kessler则将这家社交媒体巨头的评级从“强烈推荐”下调到“跑赢大市”。

华尔街对包括包括Facebook在内的FANG科技巨头依然抱有信心还体现在做多FANG和BAT已经是最拥挤的交易。根据美银美林对机构投者的调查（231名被调查者管理着总计6630亿美元的资产），做多中美科技巨头的“FANG+BAT"依然是市场上最为拥挤的交易，这一拥挤程度仅次于2015年做多美元的交易。

科技巨头回调或难以避免

尽管市场依然看好科技巨头，但是Facebook短时间内的暴跌依然让投资者心有余悸。

瑞信分析师Mandy Xu在最新报告中称，其统计的对冲基金客户持仓数据显示，在遭遇Facebook上周的暴跌之后，资管经理们目前仍未明显减少科技股持仓，科技以及网络零售企业股票在他们的美国市场净多头仓位中的占比达50%，“拥挤是一个关键问题。”

摩根士丹利分析师Mike Wilson在周一的报告中也指出，投资者应该回避估值高企的科技板块，转向低估值股票，因为美股可能要迎来2月以来最大的一次回调。Wilson写到：

抛售刚刚开始。

如果一个资产组合的重心是科技股、可选消费和小市值股票，那么很可能会遭受更大的冲击。

一些投资者开始转向股票期货来对冲风险。如芝商所提供的E-迷你纳斯达克100期货等产品同FANG等科技股高度相关，但是却能在股票波动较大的时期缓解事件和盈利风险，形成有效的对冲工具，但同时也能帮助投资者维持持有股票头寸。

对投资者来说，E-迷你纳斯达克100期货之所以具有吸引力还在于其成本优势。经芝商所测算，鉴于建立头寸所必须的交易数量和规模，使用单个股票的执行成本比使用期货头寸要高得多；同样，在佣金成本上，股票交易的佣金所占的执行成本可能明显高于E-迷你纳斯达克100期货。

此外，鉴于FANG等股价已经相当高，如要确定头寸，需要的总资金将超过10万美元，同时法规规定标准保证金账户要求的保证金数额为总资金的50%，因此，投资者需要确保能够动用的保证金账户至少有56659.8美元的现金才能持有这一头寸。与之相比，持有期货头寸所需的资金规模要小得多，据芝商所研报显示，仅仅约为4200美元。