错过阿里巴巴上市，你还要错过UBER吗！

如果你关注美股，或是时常关注国际财经新闻，那么最近一件大事一定逃不过你的“法眼”——那就是我们熟悉的打车服务巨头Uber终于要上市了。

世界两大乘车软件巨头之一的Uber近期准备在纽约交易所首次公开募股(IPO),预估市值在805亿到915亿美元之间，发行2亿零7百万股，每股价格在44-50美元之间，总共募资约90亿美元。

为什么说“终于”要上市了呢？因为它的竞争对手Lyft已经抢先一步于3月底上市。

你可能还不太熟悉Lyft，大概是因为美加才是这两位的主战场，而Lyft和Uber的商业模式不同，目前并无意扩张到全球其他市场。Lyft上市后表现惨淡，上市次日便开始暴跌，而后走势疲软：

有Lyft的前车之鉴，加上和其他打车软件一样Uber至今还未盈利，全球经济降温，在这个有点尴尬的时点，Uber公开招股的估值和股票定价都相对保守一些。

Uber有什么够让投资者眼前一亮的优势呢？让我们从时间、经营模式、盈利、估值和前景五个维度来分析这个继2014年阿里巴巴之后美国市场上最大的IPO。

时间：全球市场转冷？

非常不巧地，Uber上市前的各种外部不确定因素，导致全球市场风向突然转冷，股市重挫，黄金日元上扬。同时朝鲜试射弹道导弹，引发东北亚地缘政治紧张。这个尴尬的时间点或许不利Uber的IPO募资和发售当天的表现。

经营模式：注重拓展其他商业领域

前期Uber的扩张主要是砸钱补贴乘客，养成消费习惯并且占领市场，同时也投资外卖送餐服务，货运和无人驾驶技术。Uber目前在全球63个国家和超过700个城市运营，每天的载客超过1500万人次。相对于2017年营收同比翻倍，2018年的营收同比只增涨了43%，这反映乘车软件快速增长的扩张期已近尾声。其增长的亮点在订餐服务Uber Eats，这个部门的营收在2018年增长了150%，达到了15亿美元。尽管营收仍然在增长，2018年Uber运营共亏损18亿美元，而今年的头三个月继续亏损11亿美元。

盈利：可能永远无法盈利？

在Uber的IPO招股说明书中警告投资者，它可能永远无法盈利，由于乘车行业面临监管约束和实行最低工资等阻力。目前Uber将司机归类于合约人 (contractor) 而非员工 (employee) ，因此可以避开支付给司机最低工资。但是这个优势正在面临考验，越来越多的Uber司机在诉求得到最低工资待遇，一旦通过会增加数十亿美元的运营成本。本周Uber司机将在纽约街头游行抗议不平等的雇佣条件，这也反映了Uber在降低驾驶员成本和寻求盈利之间艰难的寻求平衡。

估值：Lyft之后保守许多

鉴于竞争对手Lyft今年三月上市后惨淡表现，Uber的IPO估值上限已经由去年底预期的1200亿美元调低到现在的915亿美元，下调了近25%。Lyft上市估值为240亿美元，发行当天就潜水，至今已经下跌20%，因为在市场中没有类似的标的可供估值参考，Lyft基本上‘裸泳’了一阵。资深投资者认为Uber的估值可以参考航空公司——两个行业均有很高的资金门槛和护城河，但是盈利并不高。

前景：或在其他服务领域

由于Uber至今未在乘车软件的业务中盈利，其最大的增长点落在了其他服务项目上，包括提供杂货快递，外卖点餐到组织货运等，但是这也意味着跟电商巨头亚马逊展开竞争。

虽然小编从以上角度为你做了简要的分析，但是要定夺Uber上市之后走势将会如何，可能还为时尚早。

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想要做出更准确的判断，也许你需要对财报、招股书多做一些功课，当然也不能忽略行业乃至经济大环境的动向。比如说：关于这次IPO还有许多细节隐藏在招股书中，就包括了之前Uber放弃东南亚打车市场而得到的新加坡打车软件Grab的可赎回优先股(The Grab Series G preferred stock)。该条款显示，如果Grab在2023年之前没有上市，那么Uber就可以选择要求Grab兑现高达20亿美元现金（相当于Grab 23%的股权）。

科技新股 vs. 科技巨头？

相对于Uber上市的不确定性，美国科技股巨头FANG+的整体盈利相对更加成熟和稳定。NYSE上市的FANG+股指收入了美国上市的科技股巨头，前十大成分股包括Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google, Alibaba, Baidu, Nvidia, Tesla 和Twitter。该指数自11月大盘见底以来，已经录得36%的回报，大幅跑赢大盘股指。指数相对于个股具有高流动性，分散风险，同时分享市场的成长的优势。

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US Fang Plus – June 2019