【风险前瞻】07月08日 — 07月12日

市场回顾（07月08日 — 07月12日）

在上周非农数据公布之后，美元指数的极端表现下大幅拉上向上运行。但是目前非美等主流货币再次呈现下跌趋势。在市场热点图中，目前纽系货币，瑞系货币，澳系货币，日系货币以及欧系货币等都均有明显的下跌趋势。然而目前美元的掐强势状态是否能够维持，主要还需留意美国的整体经济增长状态包括下半年的降息因素。否则，可能就是昙花一现。从技术图形上美元指数上方仍有较重的压制区域。

本周重要事件前瞻

美国数据

周四：02:00 AM US FOMC Minutes。2019-07-10 06:00 PM FOMC会议纪要。
08:30 PM US Core Inflation Rate YoY JUN。2019-07-11 12:30 PM 核心通胀率（年）。08:30 PM US Inflation Rate YoY JUN，2019-07-11 12:30 PM 通货膨胀率（年）。

美元走软是由于美国总统特朗普(Donald Trump)不断试图推动美元走软，导致美国和全球利率之间的“息差”收窄。与大多数其他发达国家相比，美国目前的基准利率为2.5%，高于英国的0.5%和欧元区的0.0%。

美国仍然享有利差优势。当然，现在的问题是，市场已经认为美联储未来将实行降息。随着时间的推移，这些息差将会收窄，这也是市场的预期。”这些利率对不同国家货币的汇率产生重大影响，因为更高的净外国资本流入，更高利率所在地区的货币能享受不成比例的收益。

目前的形势给美元带来了优势，但这种优势不太可能持续下去。市场预期随着美国经济降温，美国利率将下降，这可能会缩小与其他国家的差距。

欧元数据

周一：02:00 PM DE Balance of Trade MAY。2019-07-08 06:00 AM 贸易差额。
周四：02:00 PM DE Inflation Rate YoY Final JUN。2019-07-11 06:00 AM 通货膨胀率（年）终。

欧元兑美元近期一直处于在纠结阶段，尽管5位欧盟最高领导人重要职位尘埃落定，但欧洲政治阴云仍未散去，欧元区经济也面临着复苏放缓的迹象，多位欧洲央行高层表示将进一步采取宽松政策应对外部风险。

欧银管委雷恩表示，欧洲央行准备在必要时采取进一步行动。量化宽松的法律限制具有“一定程度灵活性”，如果经济形势未能改善，他们愿意进一步降息，欧洲央行可以重启资产购买，来减轻负利率对银行业可能带来的负面影响。 欧元区经济放缓不应再被视为“暂时下跌”，欧洲央行应该为情况恶化的可能做好准备。

欧元区的经济放缓已经持续了一年多，并且由于全球贸易紧张局势和政治不确定性而加剧，这些因素尤其对制造商造成了压力。欧洲央行有许多非常有效的工具，他们作为整体使用的效果要比孤立的使用要好。

英镑数据

周三：04:30 PM  GB Balance of Trade MAY。2019-07-10 08:30 AM 贸易差额。

整个英国脱欧的过程中，突发政治事件导致英镑大幅波动，并出现重大逆转，英镑汇率一直很难预测。近期关注短期因素，包括该国的商业周期，利率差异和风险偏好。英国国内经济增速放缓、与美国相关的全球经济风险、再加上脱欧不确定性。这些因素促使英国央行行长卡尼警告“央行进一步干预的理由正在扩大”，暗示未来几个月可能需要降息。各种压力的综合作用将使英国央行2020年年底前保持观望态度，因此英镑的复苏潜力将受到限制。

这些在整个上半年都对英镑构成了负面影响。在美国经济可能放缓的前提下，英镑兑美元还是存在复苏的可能。

日本数据

无重要数据。

全球企业债券收益率越来越低，这促使全球最大的债券基金太平洋投资管理公司(Pimco)警告称，这是有史以来风险最高的信贷市场。而日本决定此时发行期有史以来的第一支以日元计价的垃圾债券。因为日本企业一直以来和银行关系密切，而在困难时期，银行相比债券持有人具有更高的容忍性，所以日本企业过去从未感到有发行投机级债券的必要性。

其原因是，全球最大的国有养老基金——日本政府养老投资基金（GPIF）去年修改了投资指引，将投资回报率提高到了新的高度，允许其购买评级为BB或更低的日元债券。因此，对于传统上相当保守的、只是缓慢购买更多BBB评级的日本债券投资者来说，这可能是一个信号。