CMC Markets | 黄金多头渴求“中途岛胜利” 川普日内将有演讲

周一亚太股市表现糟糕，带动欧美市场走势疲软，创下三周以来的最大单日跌幅。当然股票市场依旧有足够的机会连续第六周恢复性上涨，这将是继2017年末和2018年初连续10周上涨以来的最好记录了。

流动性方面，全球利率环境走低，货币市场呈现宽松态势，流动性上自然保持有利。当然，能否形成10周以上的上涨局面，还需关注今日日内一件重大事件：美东时间周二，川普在纽约经济俱乐部的讲话。

中美自10月达成短期贸易协定以来，市场风险偏好再提升，至少表明一点，中美间“贸易战”并未加剧。种种迹象和此前市场推动因素的对应来看，贸易战的不确定性依旧是市场面临的主要风险。

中美谈判的信号释放的有点“自相矛盾”，川普总统周六（11月10日）的Twitter称，谈判进展顺利，但“太慢”。

川普政府目前精力基本已经转向，主要目标转为应对“2020大选”，共和党目前候选人川普以及副总统彭斯，对阵的民主党候选阵营拜登、、桑德斯、沃伦以及新加入的布隆伯格，依旧赢面较大。

不过估计川普竞选团队已经注意到，因贸易谈判的签字迟滞，美国农民利益实质性负面影响已经显现，作为川普重要票仓之一的肯塔基州州长选举中（11月5日），民主党逆转获胜，同时夺下维吉尼亚州议会的控制权，这对意在连任的川普共和党政权来说不是一件好事。

预计今晚川普讲话中将维持“鹰派本色”，或者“绵里藏针”，日内有望对黄金构成支撑。

从中美贸易角度看，我们综合了公开信息以及此前分析中提及的逻辑叠加，我们依旧维持共和党赢面较大，布隆伯格参选民主党已经可以看出民主党内部对于“民左”势力的担忧以及不满，拜登被“乌克兰门”拖住，即使和川普“同归于尽”，很难有成为彭斯的对手。

因此短期协议有望签字达成，长期协议有困难，若短期协议无法最终签字落地，共和党拿下2020之后，双方谈判恐更为艰难。当然这也是大国博弈中最为精彩的部分。

贴合市场表现看，黄金技术上的跌势趋于放缓，昨日跌破10月1日的1459水平后，开始做出下影线，虽然没有止跌的信号，但是已经给出了“观望”的信号，这个信号将与日内川普的讲话形成紧密关系。

黄金若止跌反弹，则短期有望快速反弹至1470美元水平上方，依旧受压于1476—1480美元水平区域。

最新基本面上：世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示“全球黄金ETF总持仓量在今年第三季度创下了历史新高，达2855.3吨。总持仓量三季度增长258.2吨，这也是自2016年第一季度以来最高的单季度流入量。”

（Source：google）

如图所示，ETF同比2018年3季度大幅增长，铸币需求及首饰需求出现下滑。主要原因我们认为是“散户投资者抓住机会锁定利润，而不是进行新的购买。”

因此一旦黄金价格技术上出现突破上行，则会产生新一轮的铸币及首饰需求，此波锁定利润的投资者可能将成为新的买盘推动因素之一，且当前换手建仓的将成为铸币及首饰的新主力。

新兴的5G技术的基础设施建设将使用到黄金，当前面还未铺开，此后电子行业对金银需求将提升。

公开消息面上，上周四（11月7日），黄金处于下破1480美元水平的交易日，摩根大通的资产配置团队表示‘由于“周期性复苏的迹象，地缘政治紧张局势缓解，货币宽松同步”，摩根大通取消了黄金对冲。’

同日，花旗集团（Citigroup Inc.）的策略师在资产配置报告中放弃了黄金的多头头寸。

这一点，与市场传言的中国抛售黄金储备，形成了一个“趋势合力”。

周一美盘在截至纽约时间上午10:30的30分钟内，交易了33596张合约，是平均100天交易量的三倍多。相当于超过300万盎司的合约在半小时内易手，助长了抛售。这推动最活跃的主力合约跌至每盎司1448.90美元，为8月5日以来的最低水平。

纵上所述，周内黄金有迎来契机反弹的一段交易性机会，同时留意周内的影响因素：

1、联储主席鲍威尔周三国会联合经济委员会讲话；

2、劳工部将公布10月份通货膨胀及10月零售销售数据；

中期，多头走势需重新整固以迎回此前放弃的“趋势交易者”，中美贸易协议变化以及美国2020选举的变化将重新“左右”黄金。

维持此前10月17日的分析，年末2月的黄金维持震荡不变。