达利欧：美国正在经历“大萧条”，衰退和复苏或许还要五年

近日，桥水基金创始人瑞•达利欧在接受采访时再次表达了他的“类大萧条”观点。

他认为，目前美国经济的情况与大萧条时期非常相似：即将到来的快速经济下行和之后艰难缓慢的复苏可能将持续多年。

他预计这段时间甚至可能长达五年。

但他认为，如今的“萧条”对美国普通个人的影响不会像上个世纪大萧条时期那样可怕。因为有诸多的社会保障体系会发挥救助作用。

他还预期，这次经济衰退将导致经济结构的重大调整，

 “很快，这个社会就会重新考虑如何分配蛋糕，有理由认为，对资本会更加不利。”达利欧说。

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疫情消失后，萧条仍将继续

达利欧认为，在历次衰退中，与当前经济形势最接近的是始自1929年代的“大萧条”。

该次衰退也被视为美国历史上最严重的经济危机。

据此，达利欧预测，即将到来的低迷和复苏需要数年时间来恢复。这段复苏期甚至可能长达五年。 

达利欧说：疫情的影响就如同严重的海啸。

即便未来海啸完全退去了，它造成的损害仍然会持续。对经济而言就是，本轮疫情造成的收入损失，资产负债表的损害，企业的重组需要等因素将在疫情被控制后继续发挥作用。而且这将阻碍经济复苏。 

而且在目前的大流行震撼全球市场之前，经济运行的警钟已经敲响。

达利欧认为，在经济衰退之前，美国就已经存在不佳的客观因素：比如美国的巨额债务、贫富分化、政治意见的鸿沟，以及它推动的国际贸易环境恶化等。这些情况使得经济特别脆弱。

他说：“就算没有这种‘大流行’，到某个时间点（经济）也会出现下滑。”

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几大原因促发萧条

达利欧认为，有几个方面的因素推动了美国经济本轮复苏极为艰难。

首先，这是因为美国的利率已经非常低。由于美联储无法进一步降低利率，央行在提振经济方面的效力受到了限制。这就像过去包括2008年在内的经济衰退中那样。

达利欧说，美联储相对无效的举动让人想起了大萧条，当时许多经济学家都认为美联储未能抵消1929年股市崩盘后银行普遍倒闭的影响。相反，还由此引发了信贷紧缩，并使企业和企业家几乎不可能借到钱，而这种经济低迷继而发展为全面萧条。

其次，美国不断增长的债务负担与1930年代之间也存在相似之处。当时富兰克林·罗斯福（Franklin D. Roosevelt）新政的通过，使该国的债务在第二次世界大战之前的十年间飙升至创纪录水平。 

他还把罗斯福在1933年的举动和美国政府今年4月做出的向国民派遣经济刺激措施的决定相类比。

如今的美国政府和美联储期望通过商业贷款计划和购买公司债券计划向经济注入高达2.3万亿美元。

“政府宣布将把这些支票交给所有这些人。中央银行宣布将印制货币并购买金融资产。这与1933年一样。”达利欧说。

而且，达利欧认为美国债务水平上升与后大萧条时期的债务水平存在相似之处并非巧合。

由于美国本季度将借出创纪录的3万亿美元来援助经济，美国国债高达约25万亿美元，这将联邦赤字推高至二战以来的最高水平。

经济学家警告说，如此高的债务水平只会使该国更难摆脱经济衰退。

与此同时，随着新的经济数据披露，由新冠病毒导致的封闭对美国经济的估计影响变得越来越明显。今年4月，摩根大通的经济学家发布了一项可怕的预测，预测本季度美国国内生产总值（GDP）将下降40％，这也会让人想起当年GDP下降近30%的大萧条。

其他估计数字预测，美国经济可能会减少4700万个工作岗位，将失业率推高至32％。这远远超过了当年大萧条期间美国失业率的历史峰值——25％。

而在2008年次贷危机后经济衰退期间，美国失业率约为10％（2009年数据）。

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未来会有多糟？

略让人庆幸的是，达利欧不认为，大萧条期间的经济持续回落会持续很多年。

达利欧认为，相比之下，当前这轮经济下行可能是“短促的”，但复苏期（即经济回到之前的增长轨迹需要多长时间）可能需要“三年、四年或五年”。

另外，大萧条时期，美国到处都是饥饿的人，无家可归的营地， 全国各地都出现了“胡佛村”的现象可能也不会重演。

这是因为，一方面，实体的企业一旦重新开放，将有更多的公司开始增加工作岗位。

另一方面，社会安全网体系的存在也会发生作用。例如失业保险，食品券和社会保障，尽管这些计划存在一定缺陷，但应会有助于许多美国普通人在经济萧条期间仍能维持生计。

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变革的催化剂

如此激烈的衰退可能导致经济结构的剧烈调整。

达利欧认为，这次经济衰退将导致社会秩序和经济结构的重大调整，类似于大萧条后出现的那样。

面对低迷，人们可能需要对那些社会问题的解决“重新排序”。人们在解决贫富差距，公司税收的征缴比例，医疗保健的运行都应进行更多的反思和行动。

达利欧还认为，经济下滑将推动一场更强有力的行动，并很可能导致医疗成本降低、工资上涨和企业税收增加。

达利欧还表示，他认为人们应该对新的未来感到非常兴奋。他认为，这次经济衰退所带来的重组和“反思”也将导致技术和数字革命等领域的创新，包括人们如何工作和互动。

他说，特别是人工智能和数据革命，将为可以提出实施该技术新方法的创新者以及迅速接受新技术的行业领导者创造许多前进的机遇。

“我们正处于一场思想革命的早期阶段，”达利欧说。

达利欧说，即将到来的重组过程将是艰难的，但世界曾经经历过类似的时期。

从长远来看，与数十年来的总体经济增长相比，这种经济衰退不过是沧海一粟。但是，在经济完全恢复之前，仍有许多人将不得不忍受数年的苦难，在可能很难找到工作，可能工资下降。 

“这些很痛苦，但人类最终会超过并克服它们，因为最大的力量是人类的适应性和创造性。”达利欧最后说。