林园：A股在牛市初期，年内大概率创新高，医药行情才开始（附回应减持片仔癀）

“A股目前是在牛市初期阶段运行的。在这期间，很大一部分股票都有机会，只是时间的问题。所以，如果主流产品能够不断地创出阶段性新高的话，股市整体是会创出新高的。”

“在过去的12个月，大市值的公司大多进行了一轮上涨，唯独银行没怎么表现，所以，它的上涨是符合牛市初期规律的。”

“券商和牛市是分不开的，市场往牛市方向发展的背景下，券商也会有较好的表现。在未来12个月，券商行情都有机会时不时来一下。”

“我们不能去赌疫情，对于长期来看医药股，这只是一个小波折。我们认为，医药行情现在才正式开始。”

“中国的化妆品行业还在初期，尚未形成类似国外的品牌巨头。所以，这个行业接下来的发展潜力非常大。”

“我相信，再过10年、20年，中国也会诞生像强生一样的企业。而且，可能还不止一家。”

“这么多年过去，消费行业一直在走牛，可以说它本身是牛市。我们相信它四季度会延续这种优势，这个板块一不留神就会创出新高。”

近日，林园投资董事长林园在私募排排网路演时，围绕“行情能否突破年内高点”这一话题作出了以上分享和判断。

更早前的9月10日，林园在直播中也表示：“现在市场是牛市初期，涨涨跌跌很正常，属于牛市初期的政策现象。中途的调整非常正常，这种调整不会改变市场趋势，指数趋势依旧还是往上。而且这种下跌，我们认为是为了更好的上涨。牛市初期，波动相对会较其它阶段更为频繁。”

2007年媒体报道，林园从1989年全家拼凑的8000元人民币起步，投资股票到20亿，轰动一时，被称为“民间股神”。

在2020年9月私募排排网的基金经理年化收益榜中，10年期排名中，林园投资董事长林园以年化收益率23.71%的成绩居业内首位，5年期年化收益率为45.50%，夺得第二名。

以下为路演精华，文字实录来自证券市场红周刊，经投资作业本（微信ID：touzhizuoyeben）编辑，分享给大家：

A股目前在牛市初期

年内大概率突破新高

我认为再创年内新高应该不难达到。因为现在距离新高也不是很远，这种概率还是挺大的。

我觉得，现在A股还在往牛市方向发展，现在还是牛市初期。

牛市初期的特征是板块轮动，就是有的板块有表现，有的板块歇一歇再表现。最近，我发现有一些大市值的板块也出现上涨，能够轮动。

这就说明A股目前是在牛市初期阶段运行的。在这期间，很大一部分股票都有机会，只是时间的问题。

银行上涨符合牛市初期规律

券商行情有机会时不时来一下

在牛市初期，跌破了的东西也会涨。

而在过去的12个月，大市值的公司大多进行了一轮上涨，唯独银行没怎么表现，所以，它的上涨是符合牛市初期规律的。

券商和牛市是分不开的。在我们判断市场往牛市方向发展的背景下，券商也会有较好的表现。

另外，也有看好的理由，比如注册制下，IPO多了；市场上行，券商理财也能赚到钱。

我们相信，在未来12个月，券商（行情）都有机会时不时来一下。

疫情不会影响A股创新高节奏

医药行情现在才正式开始

现在也有一些不确定的因素，如外围市场、疫情等，尤其是疫情，从全球来看，疫情暴发是随时有可能的，对全球企业的影响还是会存在的。

我们需要做好这个情况的应变能力，密切关注如一些原材料价格的上涨、供应的情况等。

但我相信，在未来的短时间内比如说一两个季度，这些因素并不会影响A股年内创新高的节奏。

疫情完全有可能再来一下，而且最近我都有点害怕这个事，希望疫情不要再来就好了。

我们不能去赌疫情，对于长期来看医药股，这只是一个小波折。我们认为，医药行情现在才正式开始，特别是我过去强调的心脑血管疾病、糖尿病和高血压。

（值得注意的是，近日林园大比例减持片仔癀被投资者热议。截至三季度末，林园的29号私募基金共持有片仔癀135.56万股份，占比0.22%；而此前中报显示，林园3个私募基金共计持有883.74万股。

而根据片仔癀发布的2020年一季度报，“林园投资21号”和“林园投资29号”分别减持该股30.9万股和12.44万股。在2019年四季度时，上述两产品就曾分别减持片仔癀5.51万股和0.71万股，其中“林园投资21号”还在更早的2019年三季度时就减持了片仔癀10.09万股。

在市场热议减持话题后，林园紧急澄清，表示“并未减持片仔癀，只是对基金规模做了调整而已”。

林园强调，“以前十大流通股的数量做猜测的是穷人思维”。旗下的基金并未减仓这只中药龙头，只是将一些十几至二十亿元规模的基金进行了分拆，所以退出了前十大流通股的席位。“但实际的份额并没有发生变化”。）

消费板块一不留神就会创新高

继续持有必需品，不排除买入

这么多年过去，消费行业一直在走牛，可以说它本身是牛市。我们相信它四季度会延续这种优势，这个板块一不留神就会创出新高。

坦白讲，我们会继续持有，不会轻易卖出相关股票，特别是一些必需品，甚至不排除买入。

比如乳制品，这是一个刚需的行业。我觉得中国的乳制品行业还是被低估了，因为国外的乳制品行业龙头的市值都是上万亿元的，而我们国内的龙头也就2000多亿元，和中国的人口不匹配。

最近我发现以前两大巨头都在打价格战，但近两个月至少在鲜奶这一部分，打折的少了。这个行业接下来可能还要往前走一步。

20年后中国会诞生不止一家“强生”

中药企业进入了日用品行业，我们不知道这些中药企业的想法，但有可能是因为日用品的市场非常大，这样没地方去就来到这个方向发展，如口腔用品、化妆用品等。

我们认为，这是一个大的行业。对我来说，看一家中药企业，不是去观察它的主营是什么，我们可以把这一部分忽略。

比如说很多年前大家都说云南白药做牙膏不行，但还是做了，并且销售金额还排在第一。

类似强生，他是经过很多年发展的。而中国相关公司的（成立）时间都不长，这就导致他们实力不允许他们去涉足太多的东西。

但我相信，再过10年、20年，中国也会诞生像强生一样的企业，而且可能还不止一家。