高盛：逼空绝无可能，白银依旧是贵金属最佳之选

如果想要复制亨特兄弟垄断白银市场的“壮举”，500万WSB用户需要每人拥有近4600盎司的白银，这是根本不可能发生的事。

一场声势浩大的白银逼空，似乎已经来到了大战的尾声。

在2月1日本周一突破30美元关口后，白银价格已自高点迅速回落逾10%，现货、期货价格均跌至26美元左右。

此前，白银价格一夜“飞天”，市场上有不少声音认为，这与美国散户大本营WallStreetBets（WSB）部分用户号召“发动史上最大的白银逼空”并借此打压被视为操纵白银价格的几家华尔街大行有关。

随后，也有WSB用户发声表示，WSB热帖当中，仅有3篇提及白银，而且都在警告散户远离白银。因此，这次与游戏驿站（GME）大战不同，白银逼空是对冲基金利用了散户，而非散户抱团战斗的结果。

不过，无论幕后主谋是散户还是机构，在高盛分析师Jeffrey Currie团队看来，轧空白银的计划绝对不可能实现，但银价未来还有上涨空间。

高盛表示，回望1980年代亨特兄弟垄断白银市场时期，当时他们拥有全球白银供应量的近三分之一，并在三周内推动白银价格暴涨713%。

但如果想要复制同样的“壮举”，500万WSB用户需要每个人拥有近4600盎司的白银，并且全部联手合作。

即便真能做到如此地步，鉴于目前规定白银仓位规模必须被限制在750万盎司之内，散户若想控制COMEX的交易所库存，仓位将需要被分成53份，每个仓位价值2.17亿美元。

因此，现在根本不可能有人垄断白银市场。

高盛称，在当前环境下，散户携手冲入白银市场导致白银投资行为激增，只会加剧波动性并在供需方面造成较小的区域性混乱，而且白银供应目前十分充足，因此高盛并不认为逼空有效。

而且，对于大宗商品而言，口头头寸是承诺将在约定日期交付实物商品。想要在大宗商品市场做空，投资者需要在实际的现货市场拥有相当大的商品份额，仅仅靠扩大空头头寸是不够的。

虽然部分空头是投机性选手，需要在到期前回补仓位，但大部分空头其实是受工业生产商对冲其远期收益的策略推动。

这也就意味着，当大宗商品空头头寸普遍得到实物库存的支撑，随之而来的买入和轧空就都不会出现。

银价怎么走？

对于高盛而言，白银仍是贵金属之中的首选。该行表示，如果拜登政府确实能大力推动太阳能发电，白银目标价则为30或33美元/盎司。

首先，白银受益于美元走软和绿色能源引领的工业复苏。随着全球工业产出回暖、太阳能行业发展势头增强，白银的表现一直优于黄金，但白银市场的流动性却远低于黄金。

去年夏天，在银价上涨50%之际，有60亿美元资金流入白银ETF。因此，高盛称，如果有足够的仓位进入期货市场，银价可能会超过其基本价值。

无独有偶，华尔街见闻也曾在昨日文章中提到，银价仍有七大理由继续飙升。

贵金属交易平台Gold Core认为，考虑到白银价格已到转折点、实际利率维持低位、发达经济体央行将继续购买政府债务、工业需求将增加、首饰和银器的需求也将增加、消毒和医疗行业用银需求和银矿供应减少这七大因素，银价未来还有一定的支撑。

其中，Gold Core认为，西方国家经济的重新开放以及可再生能源的大规模生产将推动汽车行业和其他工业用途对太阳能电池板的需求增加。

太阳能光伏对未来白银需求至关重要。世界银行最近的一份报告预测，到2050年，能源技术中的白银消费量可能会急剧增长，达到目前白银总需求量的50％以上。