毛利率近97%，中一签或可赚近30万！这只史诗级“大肉签”什么来头？

8月3日，北京义翘神州科技股份有限公司（简称：义翘神州）即将开启申购，每股发行价为292.92元，这一发行价已经创下了A股最高发行价纪录。

来源：招股书

在义翘神州之前，史上最高发行价是去年2月发行的科创板新股石头科技，发行价位271.12元；去年科创板发行的福昕软件、康希诺发行价也超200元。

中一签（500股）义翘神州需要缴纳的资金达到14.646万元，是一只名副其实的“超级大肉签”。

此次，义翘神州发行总数为1700万股，均为网上发行，申购上限为1.7万股，顶格申购需配市值17万元。

假设以7月上市的创业板新股的首日平均涨幅321.11%计算，中一签义翘神州的盈利幅度将高达47.03万元。即使是以7月创业板新股首日最低涨幅49.73%计算，中一签义翘神州的盈利幅度也能达到7.28万元。

以试剂为主的生物科技公司，实际控制人为创始人

据招股书介绍，义翘神州的前身成立于2008年，是由谢良志博士创立的神州细胞有限。2016年，义翘有限由神州细胞有限以派生分立方式设立。

目前，义翘神州是一家从事生物试剂研发、生产、销售以及提供技术服务的生物科技公司，主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。

截至IPO前，拉萨爱力克直接持有义翘神州67.22%的股份，是公司的控股股东。创始人谢良志直接持有公司2.83%股份，且通过拉萨爱力克持有67.22%，因此合计控制80.05%股份，为公司的实际控制人。此外，谢良志还通过义翘安元、义翘安恒、义翘安泰、义翘安和、义翘安成、义翘安平间接持有发行人合计2.79%的股份。

此外，启华二期、启明融信、启明融创系一致行动人，合计持有义翘神州共计6.16%股份。

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生物试剂市场快速发展，义翘神州为国内重组蛋白试剂第一厂商

从全球生命科学研究资金投入地域分布情况看，2019年美国投入的研究资金约为729亿美元，在全球总研究资金投入占比达到48.2%，紧随其后的欧洲整体研究资金投入约占22.1%，目前我国的生命科学研究资金投入强度与美国等世界科技强国相比仍有一定差距，约占全球整体资金投入的8.3%。

根据弗若斯特沙利文数据，全球生物科研试剂市场于2015年达到128亿美元，并以8.1%的年复合增长率增长至2019年的175亿美元，预计到2024年，全球生物科研试剂市场规模将达到246亿美元，2019至2024年复合增长率为7.1%。

尽管科研用户的产品需求分散，但由于数量众多、需求多样，生物试剂的科研用户市场占据了主导地位。根据弗若斯特沙利文数据，2019年全球生物试剂市场中，科研用户市场规模达到112亿美元，占比约63.8%；而工业用户市场约63亿美元，占比约36.2%。

中国生物科研试剂市场规模于2015年达到72亿元，并以17.1%的年复合增长率增长至2019年的136亿元，增速高于同期全球生物科研试剂市场。预计到2024年，中国生物科研试剂市场规模将达到260亿元，2019年-2024年复合增长率为13.8%。

我国的生物科研试剂市场同样以科研客户为主导，根据弗若斯特沙利文数据，2019年我国生物试剂市场中科研用户市场规模达到99亿元，占比约72.4%；而工业用户市场约38亿元，占比约27.6%。

从结构上来看，我国各类生物科研试剂中，核酸和蛋白类试剂占比最大。根据弗若斯特沙利文数据，2019年我国生物科研试剂市场中核酸类占比50.9%，蛋白类占比29.4%，而在蛋白类生物科研试剂市场中，抗体和重组蛋白产品合计占据蛋白类试剂市场的88.3%。其中，重组蛋白试剂市场将在2024年达到19亿元。

2019年，中国重组蛋白试剂市场由进口品牌领跑，第一和第二名分别为R&DSystems和PeproTech，义翘科技占据了总体市场的4.9%的份额，位列第三，在国产厂商中位列第一。

目前行业情况是国内企业大多数规模较小，业务模式主要以代理国外试剂产品为主，自主研发能力比较弱。

“疫情”概念股，净利润剧增30倍，净利率近70%

义翘神州主要向大学、科研院所、医药研发企业等生物研发单位提供生物试剂和技术服务，产品和服务主要用于生命科学基础研究和医药企业早期研发项目。客户涵盖大学、科研院所、医药研发企业等国内外各类生物研发单位。目前公司已经在美国、欧洲建立了子公司，累计客户超过5000个。

义翘神州在疫情下，迅速开发出约230种新冠病毒相关重组蛋白、抗体产品，以及约130种基因产品，为新冠病毒的基础研究、疫苗和药物研发及病毒检测提供了支持。

2018-2020年，义翘神州实现的营业收入分别为1.39亿元、1.81亿元和15.96亿元，受益于新冠疫情，2020年公司营收实现782.78%的增长，净利润为11.28亿元，同比增速3000%，净利润率高达70.92%。

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从收入构成来看，在2018-2019年度，公司超过60%以上的营收均来自重组蛋白，进入2020年，抗体收入突飞猛进，2020年全年收入超10亿元，收入占比超65%。

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其中，重组蛋白中有69.19%是与新冠病毒相关的，抗体则有97.28%与新冠病毒相关，由于新冠相关的抗体客户粘性较强，因此2020年平均单价大幅提高。这与规模化一起，带来公司毛利率和净利率的大幅提升。

2020年，公司的毛利率已经接近97%，净利率则为70.92%。

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分产品看，重组蛋白与抗体的毛利率均超过98%。

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对于本次募资计划，义翘神州拟将其中4.5亿用于生物试剂研发中心项目，2亿用于营销建设，剩余2.5亿用于补充流动资金。

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