新一代“核心资产”ETF来了，这次还要和聪明的资金同行

A股市场过去两年火了一个词：核心资产。

但有没有指数可以把不同风格的“核心资产”融汇一炉呢？

最新获批的MSCI A50 互联互通 ETF（后简称 MSCI A50 ETF）可能就是干这个事儿的。

这是一只由海外最大指数公司之一明晟（MSCI）编制的，基于中国沪深股通的庞大阵营，可以同时被国内和海外机构投资的指数ETF。

而且，首批MSCI A50  ETF（含链接基金），会由国内最有代表性的四家基金管理公司来管理，其中就包括内地主动股票投资规模最大的易方达基金公司（产品简称：中国A50，认购代码：563003）。

这样的ETF究竟是个怎样的产品？

它会在未来A股市场扮演怎样的角色？

它对于普通投资者来说，这是个合适的投资标的么?

值得一一解读。

01

长期收益更胜一筹

MSCI A50 指数是一个龙头股指数，但它又不同于国内投资者耳熟能详的其他50指数，是一只“特别”的龙头股指数。

从收益上看，MSCI A50指数，在几个可比的龙头（蓝筹）股指数中，长期表现更胜一筹。

它过去3年累计收益是62.19%，最近5年累计收益超过101%，都明显超过了其他蓝筹股指数（截至今年9月30日）。

看走势图（下图）会更明显一点，假以时日，该指数的长跑能力明显要强一些。

从面向对象看，该指数鲜明的把投资对象拓展到海内外的机构投资者。

MSCI  A50指数成分股是纳入沪深港通范围的A股，换言之，海外的长钱、聪明钱、海外养老基金们也能几乎“不受阻碍”的投资这只指数的ETF产品。

过去几年A股市场，有一个持续强化大趋势，就是国际投资者的持续加仓，以及由此带来的长线核心资产的不断升值，MSCI A50 ETF 显然瞄准了这个大趋势。

从覆盖个股看，该股的成分股同时覆盖了“茅指数”和“宁组合”的重要个股（见下图，截至今年9月17日）。这也是目前业内很少有指数能够做到的。

附图：MSCI A50指数前十大成分股

02

指数大厂精心“设计”

那么，这个指数为什么会有这样的差异性和特点呢？

这应该和指数的编制思想有关。明晟是海外最大的指数公司之一。它熟悉各国资本市场发展趋势，因此，采取了一些有特色的编制方法。

比如，MSCI的指数不是一味选择市值大的股票，而是考虑在各个行业内选择龙头股。

MSCI A50 ETF 跟踪的50个股票。22个来自于11个行业的龙头股，剩余28个才是按市场权重来排名。

这保证了这个ETF在行业上的均衡性，不至于整个指数长期在一些传统大市值行业上“押注”过多。

另外，这个指数还采用了一些方法，使得该指数能够更分散、相对稳定、更具备可投资性。

具体来说，这包括“采用行业权重中性的处理方法”、“成分股在各自行业内加权分配权重”、“靠档计算”、“季度定期调整、设置缓冲区规则降低换手率”等一系列的专业安排。

最终的结果很简单，这让投资人更容易投资、成本也更低。

03

一揽各行业龙头

经过上述的安排，MSCI A50 ETF 成为了一个更能囊括各行业龙头股的ETF。

从行业配比看，MSCI A50指数对于金融等传统行业的权重配置明显低于其他蓝筹股指数。

而对大消费（含医疗）、新能源、信息技术等新兴产业的配置明显要高（见下图），初步计算权重接近一半。

个股的配置上，更加能看出这个特点来。

从最新的（截至今年9月17日）的MSCI A50 指数成分股看，各类“茅指数”（下图红框）、和“宁组合”（下图绿框）的个股，基本控制前二十大的主要席位。

这显然会成为该指数的重要竞争力之一。

04

选择优质指数公司的ETF

首批MSCI A50 ETF在10月22日就要上架，那么在产品层面该如何做出选择？

首先，ETF产品肯定是要在指数产品领域有特长，有积累的公司中做选择。

这是因为，指数投资高度依赖系统和团队，有经验的机构能够稳妥处理诸多交易、运营的环节细节。“于无声处”稳定表现，对投资者中短期投资消弭技术性风险有重要作用。目前业内指数投资规模和品种较多的公司包括易方达等基金公司。

作为我国最早开展指数投资业务的公司之一，易方达无论是指数产品线、管理规模、还是指数基金管理精细化程度，均位居行业前列。目前公司旗下69只公募被动型指数基金总规模1537亿元，36只ETF总规模1067亿元，在行业名列前茅。

其次，还要考虑产品管理团队的经验、复合背景和综合实力。易方达指数投研团队经验相对丰富，平均从业年限长，而且稳定性高。团队内同时具有丰富的公募、专户管理及产品设计经验的人才，团队成员大多具有数学、计算机、金融等复合专业的背景。

值得一提的是，自2004年业务开展以来，易方达不仅经历了国内指数基金行业发展的全过程，探索形成了一整套完整、规范的流程体系，也有全方位的客户服务系统。17年来，运作平稳，跟踪误差控制良好，基本控制在行业较低水平。

此外，投资指数ETF还要考虑交易平台的便捷性和综合成本。这也需要投资者慎重在经验丰富的机构产品中做比较筛选。

最后要提醒的是，ETF产品是一个交易工具，其净值波动和指数自身的表现有关。相关的投资决策投资人应该慎重、独立做出。

*我国基金运作时间较短，不能反映股市发展所有阶段，过往历史业绩不代表未来表现，投资人应详阅《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。本文不构成个人投资建议，用户应考虑文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。基金有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。