PDN 帕拉丁能源股评报告

公司简介

Paladin Energy Ltd (PDN-AU) 帕拉丁能源公司,从事铀矿的开发和运营。其主要的业务是铀氧化物 U3O8 的销售和贸易。它通过以下部门运营:勘探部门、纳米比亚部门、马拉维部门和澳大利亚部门。勘探部门:其部门主要专注于开发、勘探和评估项目,其中包括地区为澳大利亚和加拿大。

在 Michelin 项目上 Paladin 通过其全资子公司 Aurora Energy Ltd (Aurora) 持有52,250 公顷矿产许可的 65% 权益。这个项目主要位于加拿大拉布拉多的中央矿带内。Michelin 项目是在这个矿带的最大矿床。作为该项目的旗舰矿床,米其林总矿产资源量为 12770 万磅铀,其中 90%被列为已测量和指示矿产资源。

纳米比亚部门: 纳米比亚部门的的主要业务是对在纳米布亚的铀矿进行生产和销售。纳米比亚部门的运营是借助于帕拉丁能源旗下的 Langer Heinrich Uranium Ltd 去管理和开采 Langer Heinrich 矿。Langer Heinrich 矿是全球核燃料能源循环中经过验证的一级资产。铀市场状况的下滑导致帕拉丁于 2018 年 5 月将 Langer Heinrich 置于护理和维护之中。现在,帕拉丁能源已完成的研究和计划。确认了重启资金(81million)、成本(US$27/lb)和运营绩效(产出 7 年内 590 万磅 U3O8 pa ),以及未来提高运营可靠性和实力的机会。

马拉维部门: 马拉维部门涉及位于马拉维矿区的生产和销售。(马拉维曾被联合国评为世界上最不发达的国家之一,其主要的产业是农业,是非洲主要烟草出口国,烟草出口占国家外汇收入 70%)。

澳大利亚部门: 纳米比亚和马拉维部门涉及从位于这些地理区域的矿山生产和销售铀。澳大利亚分部包括其销售和营销、资金、公司和行政管理,还包括为完成销售订单而购买的股票收入。澳大利亚部门持有 Mount Isa 和 Manyingee 项目的权益。其中Mount Isa 的总矿产资源是 14830 万磅,是昆士兰最大的铀矿。

行业分析:

目前澳大利亚的铀储存量 167.3 万吨占世界的 31%,但是产量量仅仅占全世界的10%不到。在澳大利亚,铀矿的勘探和开采有着严格的法律约束,这样的情况下,澳洲是不太愿意建立新的油田,不仅不放宽开采限制,甚至还越来越严格。在对于资源的重点保护下,澳洲还有很大份额的铀未见天日。在近五年来,铀的价格波动性较大,造成了收入的不稳定性。

在 2011 年福岛核电站核泄漏之后，核能源环境污染和较高危险性成为世界关注的话题,核电站的安全性再次被质疑。后果就是铀作为核动力能源的关键材料,需求骤降,价格出现暴跌，以至于之后五年铀的价格一直都一蹶不振。在近五年,渐渐地有一些好转。