中国医疗设备生产商前景看好，但股票估值不菲（图）

中国深圳新产业的一个实验室，该公司是国内体外诊断仪器和产品的领军企业。

总体而言，美敦力公司(Medtronic PLC, MDT)和西门子医疗(Siemens Healthineers)等外国公司仍然主导着中国的高端医疗设备市场。但中国公司已经在成像设备、病人监护仪和冠状动脉支架等耗材领域取得了进展。鉴于中国政府越来越重视自强自立，医疗基础设施的支出增加将有助于那些能很好地替代外国产品的国内公司。

过去几年里，中国推出了一项名为“带量采购”的政策让制造商竞标大宗订单，以降低医院为植入物等医用耗材所支付的价格。这一政策取得了良好的效果。野村表示，在过去的三轮带量采购中，人工关节植入物价格下降了82%，冠状动脉支架价格下降了93%。

由于这些低得多的价格，多数中标者都是中国公司。这为国内企业带来了更多的订单，代价是利润率降低。中国业务的利润率进一步压缩，对于主要面向这些纯粹靠价格竞争的商品化领域的公司来说是一种风险。

另一方面，如果中国的医疗健康支出进一步上升，拥有较高端产品并能在全球范围内竞争的公司或受益匪浅。例如，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co., 300760.SZ, 简称：迈瑞医疗)是中国病人监护仪、呼吸机和除颤仪等设备的市场龙头；根据高盛(Goldman Sachs)的数据，2022年前九个月，迈瑞医疗在中国病人监护仪带量采购市场占比一半以上。

而2021年，该公司约40%的收入来自海外。深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(Shenzhen New Industries Biomedical Engineering, 300832.SZ, 简称：新产业)也是国内体外诊断仪器和产品的领军企业。

然而，这两只股票的估值都很高，FactSet慧甚的数据显示，迈瑞医疗的远期市盈率为42倍，新产业为35倍。相比之下，美敦力的市盈率为15倍，西门子医疗为24倍。

中国的医疗健康支出将会只升不降，即使假设中国的整体增长在新冠疫情之后出现结构性放缓。但想要进入该行业的投资者也许需要付出高价，至少对国内顶尖公司的投资是这样。