美联储批准加息25个基点，暗示可能还有多次加息（图）

投资者对美联储的政策决定表示欢迎，标普500指数收盘上涨约1%，至4119.21点；纳斯达克综合指数上涨2%，至11816.32点。道琼斯指数上涨6.92点，至34092.96点。基准10年期美国国债收益率从前日的3.527%降至3.398%。债券价格上涨时收益率下降。

在过去一年中，美联储将联邦基金利率从接近零提高到2007年以来的最高水平4.5%-4.75%区间，成为自20世纪80年代初以来美联储利率上升速度最快的加息周期。周三的加息意味着该央行不再像过去一年那么激进地收紧政策。

鲍威尔和美联储官员也在努力避免让公众猜测将暂停加息。例如，他们在会后政策声明中维持去年3月以来的指引不变，称“持续上调”利率“可能是适宜的”。

但分析师说，政府债券投资者还是认为他们嗅到了暂停加息的气味，他们预计去年加息的累积效应下今年经济将大幅放缓。

“尽管发出的是偏紧缩信号，但市场依然强劲反弹，因为投资者知道，美联储并非全能全知，也不教条武断，”前美联储高级官员、现任PGIM Fixed Income首席全球经济学家的Daleep Singh说，“当美联储的决策取决于数据时，是经济状况说了算。”

自美联储去年12月份的政策会议以来，经济活动状况好坏参半。就业招聘保持稳定，12月份失业率降至3.5%，创下半个世纪以来的低位。

但消费支出已经放缓，制造业活动也在下降，这表明疲软迹象已蔓延至遭受重创的房地产行业之外的领域。Singh说：“市场基本上忽略了美联储会议，而是在对这些数据作出反应。”

联邦基金利率影响整个美国经济中的其他借贷成本，包括房贷利率、信用卡利率和汽车贷款利率。美联储上调利率是为了通过放慢经济增长速度来给通胀降温。美联储认为，这些政策举措通过收紧银根而在金融市场上发挥作用，比如提高借款成本或拉低股票和其他资产的价格。

最近几周，市场出现反弹，部分原因是投资者预计美联储本周将放慢加息步伐，并消除利率前景的不确定性，这将降低利率的波动性。利率波动幅度的降低可以促使银根放松。投资者还认为，如果美国经济急剧放缓，将导致美联储最迟今年年底降息。

去年12月，大多数美联储官员预测联邦基金利率今年将上调至5%-5.25%，没有美联储官员预计会降息。这项预测意味着，在周三加息后，美联储将在今年3月和5月的会议上分别再加息25个基点，之后将暂停加息。

鲍威尔周三表示，在3月21-22日的下一次政策会议召开前，美联储决策者将根据新公布的招聘、通胀和增长数据来做决定以及对预测进行修订。

鲍威尔表示：“确定性不适合用在当前这里。”他说：“我不会试图说服人们改变他们的预测，但我们的预测是，这将需要一些时间和一些耐心，而且我们将需要在更长时间内让利率保持在较高水平。”

鲍威尔和其他经济学家担心，近期通胀率下降可能反映的是长期以来期待的供应链瓶颈问题的缓解，但仅凭这一点可能不足以推动通胀率降到美联储设定的2%目标。

曾在奥巴马(Obama)政府任职、现在哈佛大学(Harvard University)就职的经济学家Karen Dynan表示：“我有些担心，市场的看法更多的是基于期望。”她说：“可劳动力市场看起来仍然非常紧俏。”

鲍威尔重申了他早先的观点，即劳动力市场紧俏将给薪资和物价带来持续上涨压力，尽管它们最近已有所缓和。鲍威尔还列举了有关美国经济可能颇具韧性的理由，比如用于建设项目的公共开支增加，还有随着今年价格上涨的放缓，经通胀因素调整后的薪资会出现增长。

麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)教授、前英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)成员Kristin Forbes称：“美联储关注的是最后关键一步，到目前为止，还没有足够的证据表明经济放缓将使通胀率降至2%。”

整体通胀放缓主要是因为能源和其他商品价格正在下降。住房成本的大幅涨势已经放缓，但还没有体现到官方通胀指标中。因此，鲍威尔和几位同事最近转而关注一个范围较窄的子集，其中包括劳动密集型的服务，不包括食品、能源、住房和商品的价格。

以不包括食品和能源的个人消费支出价格指数(PCE)同比变化衡量的通胀率从去年9月份的5.2%下降至12月的4.4%。尽管仍高于美联储2%的目标，但10-12月期间的同比升幅放缓到了2.9%。不过，12月以及10-12月非居住服务价格同比都上升了4%。

瑞士信贷(Credit Suisse)首席经济学家Ray Farris表示，美联储也许会继续发出信号，暗示其将在比市场预期更长的时间内将利率维持在更高水平，以防通胀再次回升或处在令人不安的高位。Farris称，这种姿态可能反映出，官员们在事后检讨时懊悔在2021年下半年等了太久才撤回刺激措施。

“他们不得不忍受自己把事情搞砸了的看法。接下来他们不能再搞砸了，”Farris说。“美联储不能处于这样一种境地：在通胀率处于3.5%时宣布胜利，结果系统中出现了一些随机的新冲击，推动整体通胀率回升到5%。”

鲍威尔确实已暗示，他仍然认为，相对于利率上调得过高并导致衰退的风险而言，不充分加息并放任通胀重新加速的情形更危险。鲍威尔表示，美联储可通过立即降息来应对衰退风险。

鲍威尔称，放任通胀加速的错误将会更难应对，因其可能面临一段通胀更加根深蒂固的时期，那样的话最终将需要更严重的衰退才能打消消费者和企业对价格上涨的预期。鲍威尔表示：“我仍然认为，很难控制这样的风险，我们做得太少，却在6个月或12个月后发现，我们实际上已接近完成任务，但并没有完成，而通胀回升。”