央行意外加息！但澳联储的“大改革“将会更加猛烈！（组图）

大家好，我是博满澳财的首席投资官魏睿昊，今天（5月2日）下午，澳洲央行——澳联储宣布加息25个基点，现金利率涨至3.85%。这是4月暂停加息以来，央行的再次加息。

今天的首席说，我会给大家聊一聊澳联储为什么会恢复加息？同时也带大家了解联邦财政部对澳联储做出的审查结论，以及接下来针对这一机构的改革举措。

首先来说今天的加息这件事情，这件事情多少是有些出人意料的，因为在此之前，市场上大多数人都认为澳洲央行会继续保持利率不变，尤其是在此前公布的通胀数据，已经显示出澳洲通胀正在出现下滑。

那么到底是什么促使澳联储在今天决定加息呢？应该说还是通胀的问题，澳联储对目前通胀下降的幅度和速度并不满意。今天发布的利率声明指出了两个核心点，一个是本地的服务业，也就是更多决定核心通胀的这些行业，它们的价格的上涨是比较猛的。

虽然说澳洲近期整体通胀有所下降，商品类价格下跌，但是服务业的价格下跌并不明显，这令央行比较担忧。

另一个核心点就是从服务业延伸出来，即澳洲劳动力市场依然是比较紧缺的，出现了工资增长偏高、劳动力价格偏高的现象，那么直接导致通胀没有办法更快的下降。这意味着除了通胀本身，大家需要非常关心服务业和劳动力市场的情况。

在最后论述未来的货币政策的时候，澳洲央行并没有关上继续加息的门，但是说法上和上个月相比又软化了一些，但是现在就说澳洲央行加息就此结束，依然还是过于着急的判断。

下午加息消息宣布之后，从市场的反应来看，可以说是大吃一惊。澳洲股市在消息传出之后，立刻出现了一个短时间之内的暴跌，而澳元的汇率也在短时间之内上涨了将近1%，这都说明这一次的加息是出乎绝大多数市场预期的。

从这个角度来讲，我们正好可以去讲一讲澳联储接下来的改革进程。在疫情期间，澳联储制定的相关政策出现了应对失误，以及在前瞻性利率指引中“误导”了公众，使其在财务上和银行的声誉上都付出了巨大的代价。

因此，澳洲联邦政府决定对澳联储进行一次相对独立的审查。4月下旬，审查报告出炉，报告的结论是建议澳联储进行改革，其中一个是和央行的货币政策的决策机制有关，认为央行在治理结构上需要拆分，设立专门进行货币决策的委员会以及治理委员会。

报告希望央行在拆分之后，在货币政策的决定上能够更有持续性，包括了对外沟通的透明性，以及央行货币政策的会议频次。

目前澳洲央行的议息会议是每月一次，唯一的休息在1月份，报告考虑把央行的议息会议次数从目前每年11次减少到8次，在时间上能与通胀数据和重要核心经济数据的公布有更紧密的关联度。这样的做法更加接近像加拿大和英国央行。

从公司或者企业或者机构治理的角度来讲，内部的管理和货币政策的制定确实不完全是一回事。

货币政策制定需要大量的经济实践，对市场的反应，对经济的宏观经济的判断，需要大量的宏观经济方面的人才和专业知识。

然而独立审查发现，在现行的9人制的澳联储董事会中，6名外部成员中有一些人缺乏足够的专业知识，难以审查、质疑澳联储工作人员的利率建议及其依据的金融和经济判断，有沦为“橡皮图章”的可能。

报告指出，外部成员“应该能够通过宏观经济学、金融体系、劳动力市场或经济供给侧等领域的专业知识，为货币政策制定做出重大贡献。”

而内部治理更需要的是企业管理人才，澳联储现有的董事会缺乏对该行治理决策的监督，而行长在管理该行方面拥有太多权力。预计董事会成员将与行长就银行及其决策承担更多的共同责任和义务，而不是行长单方面的权力。

从拆分的角度来讲，改革之后，澳联储上述两大功能的执行效率会更高。

从5月的出乎意料的加息来看，我个人觉得澳联储确实有必要进行改革。因为澳联储最近货币政策的不确定性非常高，无论是上一个月的不加息，到这个月又宣布加息，这中间的转变，包括澳联储关注重点的转变，对于市场来说都是有一些意外存在的。

这样的意外从货币政策的制定角度来说，其实应当避免。一个好的央行应该是更多的和所有的市场参与者进行顺畅的沟通，管理所有人的预期，而不是经常让市场吃惊，这并不是一个特别好的操作方式。

此外，宏观经济的时间周期相对来比较长，一个月之内宏观经济发生极大变化的可能性并不大，所以从这个角度来讲，过于频繁的开利率会议也确定没有必要。

所以我个人觉得，这一次央行治理方式的变革会有重要的意义，尤其从最近几次货币政策的决策来看，如果能解决澳联储和市场沟通不畅的问题，对所有人来说都会是一个更好的结果。