为何人民币跌破7关口？交易员曝“这原因”导致走势脱节（图）

大陆在岸及离岸时隔近八个月后再度对美元跌破7关口，除了美元转强外，另一个重要因素是大陆出口商结汇意愿低，导致人民币走贬。

大陆出口商结汇低让人民币跌破7。（中通社）

一财网报导，一位银行交易员透露，结售汇的意愿可能是对近期人民币汇率走势影响较大的一个因素，美元存款利率高位运行使企业增加了观望的意愿。6.99上方有一个去年底遗留的下行跳空缺口，极端情况下，不排除回补缺口的可能性。

影响汇率的最关键因素永远是「真金白银」的买汇换汇造成的，尽管中国大陆的出口数据仍强于预期，但出口商结汇意愿低下，这导致人民币的走势有所脱节。

某大行国际业务专家朱延桦分析，出口商结汇较为滞后，4月数据暂未披露，但可能与3月类似，出现较明显的逆差。一方面掉期点倒挂使企业远期结汇的价格较差；另一方面，美元存款利率高位运行使企业增加了观望的意愿，对于现时短期利益的考虑，也不愿意很快平掉手中的美元存款。

巴克莱外汇、宏观策略师张蒙表示，中国出口商囤积美元应收款项的迹象明显，不将其兑换成人民币。这种行为是受到大陆美元存款利率提高的影响，出口商只兑换足够支付必要开支（如物流和工资）的部分金额，剩余的金额被存入银行，这一情况在外汇结算数据中可以看到。

张蒙认为，外管局的数据显示，2023年3月，银行代客涉外收入5,691亿美元，对外付款5,663亿美元。在上述银行代客涉外收入中，非人民币币种的收入已达2,980亿美元，这略高于其12个月移动平均水平（2,940亿美元），远高于2019年的月均水平（2,230亿美元）。中国企业的外汇售出/收款比率降至60.5%，是过去一年中最低的水平。

张蒙预估，6.95是美元/人民币的首个阻力水平，因为出口商可能会在这个水平上出售其美元持仓，的外汇存款敏感性分析表明，美元/人民币汇率下降1个百分点，可能会导致外汇存款在一个月内下降80亿美元。

短期来看，有外汇交易员认为，人民币在6.99上方有一个去年底遗留的下行跳空缺口，极端情况下，不排除回补缺口的可能性。

朱延桦分析，自2022年10月美元指数见顶以来，人民币追随美元下跌的路径被动升值，但升值的幅度相对于美元的贬值幅度落后较多，且时间线上也有滞后。这一现象在3月中下旬更加明显一些。从历史走势来看，这种现象在美元贬值初期是较为常见的，从技术面看，美元指数102.7与104.9为阻力点位，而美元指数的前期高点105.8为后续大阻力点位。