金价暴涨，为什么“周大福们”黄金首饰卖不动了？（组图）

今年以来，黄金价格频频刷新历史新高，黄金首饰店本应赚得盆满钵满，但事实上，黄金首饰店的日子却并不好过。周大福一纸停产公告，让黄金首饰行业的困境浮出水面。

最近，网络上流传周大福的深圳工厂停工停产的消息，在引发高度关注之后，周大福做出回应表示，公司并没有停工停产，是计划将深圳的部分生产制造业务转移到广东顺德。

无论是停工停产，还是生产线搬迁转移，都在不同程度上折射出了周大福的困境。对于周大福而言，在这一轮黄金飙涨的周期里，周大福不仅没有享受到金价上涨的春风，反而承受了越来越大的压力。

2022年8月25日，北京，周大福门店（视觉中国 供图）

周大福是成立于1929年的老字号黄金珠宝首饰公司，为香港郑裕彤家族所有，以营收规模来看，周大福已经是全球前10名的奢侈品品牌。尤其是最近几年，周大福的门店数量快速扩张，2020财年到2023年，周大福的门店数量从3000多家扩张到了7600多家，其中98%以上在内地，仅仅在2023年，周大福的门店就新增了1500多家。

但是，周大福的规模快速增长的同时，业绩却开始走下坡路。2023年，公司门店数量大幅增长了20%多，但是营收同比下降了4%，净利润下降了20%多。对于周大福业绩的压力，最直观的还是公司股价，周大福的股价较高点下跌超过4成， 创下3年来的新低。

在业绩压力面前，公司高速扩张的势头戛然而止，今年一季度，周大福的门店数量净关闭80多家。不只是周大福，其他主要的黄金首饰类公司，大都面临相似的命运。

为什么黄金价格暴涨进入历史性牛市，黄金首饰类公司反而扛不住了呢？

主要原因之一在于，黄金价格暴涨，虽然让很多人看到了黄金的投资价值，但是黄金首饰并不适合作为投资品，所以，以周大福为代表的黄金首饰品牌，在这一轮黄金牛市当中，反而被消费者所抛弃。

2023年10月14日，深圳水贝金展负一楼

首饰金的投资属性之所以比较弱，原因在于，首饰金的买入价格比普通黄金高，但是回购价格又比普通黄金低，所以，如果将首饰黄金作为投资品，就避免不了高买低卖的结局。

由于首饰金的价格包含了设计费、加工费、渠道费以及品牌溢价等等，所以市场上黄金首饰的价格，远远高于黄金价格。以国内黄金市场来看，首饰金通常比黄金高出20%-30%，越是大品牌的黄金首饰，溢价就越高，比如上海黄金交易所的黄金价格为560元/克左右，某大品牌的首饰金就高达730元/克，溢价接近200元/克，溢价幅度大概30%。但是如果将首饰金卖回金店，金店就会将磨损折旧计算在内，回收价格大概只有530元。在这样的定价模式下，消费者如果想将黄金首饰作为投资品，只不过是在给黄金首饰店打工。

所以，黄金价格大涨创出历史新高，从多个方面抑制了黄金首饰的购买热情。从投资的角度来看，越来越多的民众开始放弃黄金首饰，干脆直接购买金条，因为和黄金首饰相比，金条的加工手续费等较低，能够在最大程度体现黄金价值。

从消费的角度来看，由于黄金价格大涨，黄金首饰作为消费品，价格也越来越贵，当前中国市场的奢侈品销量都比较低迷，如果将黄金首饰视为奢侈品，也避免不了消费下降的大趋势。

《旺角黑夜》剧照

统计数据也验证了当前黄金消费的趋势变化。中国黄金协会最新统计数据显示，今年一季度，我国黄金消费量同比增长了6%，其中金条和金币上涨了27%，但是黄金首饰消费量下降了3%。

周大福等黄金珠宝公司的业绩压力越来越大，除了消费者减少黄金首饰的购买，珠宝类的业务越来越难做，也是重要原因之一。对于周大福等公司而言，珠宝镶嵌类的业务毛利率最高，但是消费者减少珠宝类消费，让周大福们的压力越来越大。

过去几年，周大福的珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的销售额持续下滑，前几年，珠宝类高毛利业务占公司销售比例超过30%，但是现在占比不到15%。以周大福的最新财报来看，2024年一季度，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的单店销售同比减少19.5%。

珠宝类业务大幅萎缩，一方面在于当前经济背景下，消费者开始减少对于珠宝类奢侈品的支出，结婚率下降也让钻石消费量越来越少，除此之外，还有一个重要原因在于人造钻石崛起，对天然钻石带来了巨大冲击。

最近今年，人造钻石技术越来越成熟，实验室培育的钻石在外观上已经足以乱真，仅靠肉眼无法分辨，但是价格只有天然钻石的1-2成，随着人造钻石生产周期越来越短，产量越来越高，将来价格还会快速下跌，这会给天然钻石带来更大冲击。最近几年，国内的钻石消费明显萎缩，2022年，我国钻石产品市场规模同比下降18%，2023年降幅扩大至27%。

《繁花》剧照

对于那些大品牌首饰店而言，短期之内还会坚守天然钻石，不会涉足人造钻石业务，所以，面对人造钻石的崛起，钻石业务继续萎缩也是大势所趋。A 股市场有一家从事天然钻石业务的公司迪阿股份，去年的收入下降了40%，净利润下降了90%。

“周大福”们越来越卖不动，背后其实折射了消费者消费习惯的重大转变，无论是钻石珠宝，还是黄金首饰，消费者都变得越来越理性了。