股价暴跌20%警示录：详谈澳洲技术巨头WiseTech的治理危机（组图）

权力斗争引发董事会震荡

创始人的个人风波与信任危机

财务表现：业绩亮眼，但前景存疑

未来展望：能否重建市场信心？

作为澳大利亚科技行业的明星企业，WiseTech Global 一度被视为物流软件行业的佼佼者。然而，最近发生的一连串事件让投资者措手不及，股价在短短几天内暴跌超过 20%，公司市值蒸发近 100 亿澳元。

2月26日公司财报披露后，虽然展现出了亮眼的业绩，但股价依然不见反弹。这一切的起因，源于创始人 Richard White 与董事会的权力斗争，以及一系列围绕公司治理、市场信任和业绩前景的争议。

因WiseTech的关注群体比较广泛，澳财将用本文帮投资者们梳理股价暴跌背后的故事，帮助大家判断公司目前的风险与机会。

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权力斗争引发董事会震荡

WiseTech 的治理危机在 2024 年下半年就已初露端倪。当时，White 宣布卸任 CEO 职位，并接受董事会安排，担任新的顾问角色。然而，令人震惊的是，今年 2 月公司发布公告，确认 White 从未签署这份协议。这意味着他对自己被董事会安排的新角色从未真正认可，这也成为董事会动荡的导火索。

2 月 24 日，WiseTech 的四名独立董事，包括董事长 Richard Dammery 在内，集体辞职，理由是与 White 的分歧已经 “无法调和” 。这场 “董事会政变” 极为罕见，尤其是对于一家 ASX50 指数中的企业、同时也是澳洲的科技股龙头而言。

通常，企业可能会因为单个董事的离职引起市场波动，但像 WiseTech 这样核心管理层集体出走的情况，非常罕见。市场对这种情况的反应是恐慌性的，股价在交易恢复后立即跳水。

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创始人的个人风波与信任危机

White 的私人生活和管理风格同样成为市场关注的焦点。近期，媒体爆出 White 涉及多起职场不当行为指控，包括与公司内部员工及合同工的不当关系，去年他被指控对女性企业家 Linda Rogan 存在性不当行为以及在 2019 年曾被董事会成员 Christine Holman 指控存在 “恐吓” 行为。这些指控促使 WiseTech 启动了一项独立调查，由 Herbert Smith Freehills 和 Seyfarth Shaw 两家律师事务所共同进行。

然而，就在调查报告即将发布前，WiseTech 突然宣布董事会成员辞职，这使得调查结果的透明性受到质疑。White 的个人争议与治理问题交织在一起，令投资者对 WiseTech 的未来愈发不安。

与此同时，White 在短短两个月内抛售了 2 亿澳元 的 WiseTech 股票。尽管他声称这部分资金是为了偿还离婚协议中的赔偿款，但此举无疑加剧了市场的恐慌。对于一名创始人来说，在公司遭遇危机时大幅减持股份，往往会被解读为对公司未来缺乏信心，进而导致股价进一步下跌。

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财务表现：

业绩亮眼，但前景存疑

尽管治理风波不断，WiseTech 的财务数据依然表现强劲。根据 2025 财年上半年（1H25）财报，公司总收入达到 3.81 亿美元，同比增长 17%，其中核心产品 CargoWise 业务收入增长 21%，EBITDA 增长 28%，达到 1.92 亿美元，净利润增长34%，达到1.12亿美元。

利润率方面也录得新高，毛利率高达 86%，EBITDA利润率上升5个百分点，来到50%。

此外，公司的自由现金流为 1.24 亿美元，同比增长 22%，显示出极强的盈利能力和现金创造能力。公司还宣布派发 每股 6.7 美分 的中期股息，同比增长 31%。

博满认为，这次公司交出的财报成绩优异，然而，市场更关注的是 未来的不确定性。尽管 WiseTech 强调其 3P 战略（Product、Penetration、Profitability，即产品、市场渗透率和盈利能力）仍在推进，但产品更新延迟、公司管理层动荡以及 White 的不确定角色，都让投资者对公司的可持续增长产生怀疑。

公司原计划在 2025 财年推出三款新产品，其中 ComplianceWise 和 CargoWise Next 已经发布，但 Container Transport Optimization（集装箱运输优化）产品的发布被推迟至 2025 财年下半年。产品延迟可能意味着市场竞争加剧，也可能反映出内部管理问题影响了公司的执行力。

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未来展望：

能否重建市场信心?

WiseTech 面临的挑战不仅仅是业绩增长的可持续性，还有治理危机的后续影响。根据 ASX 上市规则，公司需要至少三名董事，而目前 WiseTech 的董事会仅剩 三名成员，其中包括 White 的长期盟友 和 公司联合创始人 Maree Isaacs。这意味着 WiseTech 必须尽快找到新的独立董事，否则可能面临 股票被停牌的风险。ASIC也在公司财报发布后宣布，就“董事会就是否应公布对该公司创始人行为的审查报告”一事，正在对 WiseTech Global 进行初步调查。

当然，对于这家公司来说，找到新的独立董事人选应该并不困难。可对于 WiseTech 这样一家拥有 超过 16500 家客户 的全球性物流软件公司而言，治理危机不仅影响投资者信心，也可能影响客户的长期合作意愿。尤其是全球物流行业对合规性和稳定性要求极高，如果市场对 WiseTech 的治理能力失去信任，客户可能会转向竞争对手。

投资者和分析师对此事件的看法出现了两极分化。一部分投资者认为，董事会的离职清除了试图削弱 White 权力的障碍，公司的未来将回归 White 的掌控，能够继续推进长期战略。而另一部分人则认为，这次动荡意味着 WiseTech 彻底失去了独立董事的制衡，公司治理结构几乎瓦解，风险骤然增加。

澳财认为这次的辞职风波不会带来重大损失，但这预示着权力向创始人转移。

因为卸任的董事都是最近几年才加入董事会的，其中两人一年前才加入 WiseTech 董事会，另外两人三年前才加入董事会。其余两名董事在 WiseTech 任职时间最长，包括联合创始人 Maree Isaacs（在该公司任职 30 年）和 Charles Gibbon（在该公司任职近 20 年）。Michael Gregg 将在半年业绩公布后重新加入董事会，此前他曾于 2006 年至 2022 年期间长期担任 WiseTech 董事会成员，是创始人的长期支持者。董事会变动后，WiseTech 董事会成员的平均任期从之前的不到 10 年增加一倍多，达到 20 年以上。

需要注意的是，市场对公司前景的不信任一般在短时间内无法消退，近期股价大概率会横盘震荡，WiseTech在组建新的董事会后还需要通过真实业绩让投资者回心转意。

写在最后

WiseTech 的故事并非简单的商业竞争，而是一场围绕创始人权力、公司治理和市场信任的较量。曾经的明星企业如今站在了十字路口，未来的发展方向将取决于 White 是否能够真正放权，以及公司是否能尽快恢复正常的治理架构。

对于投资者而言，眼下的 WiseTech 既充满了挑战，也蕴藏着机会。大跌后的股价对于很多投资者来说是良好的低位买入机会，但需要承受的是治理不佳带来的风险。大型机构投资者如果因为经历此次风波对公司治理能力和长期发展潜力出现怀疑而开始减持，未来有可能还会出现长期的股价横盘表现。

是选择等待公司重塑辉煌，还是及时止损，规避风险？市场的答案，或许很快就会揭晓。