分析：为什么澳联储除了降息别无选择（组图）

终于，经过六个多月的猜测和时断时续的迹象之后，澳大利亚即将迎来降息。

由于联邦大选将在未来几个月内举行，这个决策已深深陷入了政治泥潭，一些反对在二月降息的人似乎是助长意识形态，而不是推动经济议程。

应该记住的是，撇开选举不谈，澳联储目前的职责只有两个：维持物价稳定和充分就业。

在过去三年中，澳联储正是这样做的。当通胀率回落至目标区间，澳联储将失业率保持在接近历史低点的水平，成功实现了几乎不可能完成的目标。

澳大利亚经济在13次加息的重压下放缓至爬行状态，这种减速在去年下半年变得更加明显。

国内生产总值（GDP）几乎没有增长，只是在人口增长和政府支出的作用下才出现了正增长。此外，零售销售惨淡，破产创历史新高，家庭可支配收入出现了半个多世纪以来的最大跌幅。

没有任何一次降息可以比眼下更合情合理，更有必要。

总体通胀率目前仅为2.4%，远在目标范围之内。核心通胀率则为3.2%，略高于目标区间。

核心通胀率一直是不降息的主要理由。但如果你看看核心通胀率在2024年的下降趋势，就会发现除非澳大利亚央行现在降息，否则就有可能面临等待太久引发的风险。

去年12月的季度核心通胀率仅为0.5%，如果按年计算，则仅为2%，正好处于澳联储目标区间的底部。

从统计学的角度看，这并不是一种特别严谨的分析方法。但如果将去年四个季度的数据按年来计算，就会发现一个明显的趋势。

核心通胀率迅速下降，从3月份按年计算的4.1%下降了一半以上，最大降幅出现在今年下半年。

谁在玩弄政治？

不支持降低利率的糟糕理由越来越多，其中一个就是，本周二的会议将是澳联储当前组织构成下的最后一次会议。因此，本届董事会应该袖手旁观，等待新董事会决定该做什么。

董事会成员的责任到此为止，仅此而已。

还有一个老生常谈但越来越无力的论点，即失业的人还不够多。奇怪的是，没有人采取行动，为增加失业率而努力，还没有人无私地自愿加入失业大军。

这个理由基于可以追溯到1950年代末的一个理论，该理论称为菲利普斯曲线（Phillips Curve），假设通货膨胀和失业成反比。高失业率应该会抑制物价，而低失业率会加剧通货膨胀。

包括米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）在内的众多经济学家因完善了失业率与通胀之间的关系而声名鹊起，赢得赞誉。失业率与通胀之间的关系精确到以至于你几乎可以计算出为了防止价格过快上涨需要多少人失业。

猜猜看，那个神奇的数值是多大。你不知道？好吧，不知道的不止你一个，因为包括澳联储主席米歇尔·布洛克（Michele Bullock）或美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在内的其他人也不清楚。因为问题就是，这个理论不再成立。或者说，即使成立也只是间歇性的管用。

这是一份美联储的报告，标题是《谁扼杀了菲利普斯曲线？》

要不，也可以试着看看这篇报告 ，或者也许可以看看这篇报告。

但是，尽管有各种证据，还有解读来说明为什么菲利普斯曲线中的关系已经发生变化，很多经济方面的领军人物仍然坚持认为我们削减工作岗位，尽管这与他们自己的生活经验和基本逻辑背道而驰。

想想看，像他们所说的那样，如果失业率过低，那么通货膨胀率就不会下降。但事实如此。因此，实际上失业率并不太低。

澳大利亚比同类发达国家遭受的打击更严重

在战争中，真相可能是第一个牺牲品，但在竞选活动中，真相早已被掩埋。

选战前的较量已经开始，但疯狂的主张尚未真正打响。

那些在过去几年勉强度日的选民伤痕累累，他们这一次要寻求解药。

他们只是等着承诺“降低生活成本”的竞选口号，这个口号含含糊糊地暗示物价将会下降。

但这是一个无法兑现的承诺，因为降低生活成本的唯一办法就是让经济大幅下滑，制造通货紧缩。要是这种情况出现，我们都会陷入困境。

不幸的是，虽然通货膨胀正在好转，但生活成本危机却远未得到解决。因为通货膨胀并不能衡量价格，只衡量价格上涨的速度。

无论谁在选举中获胜，至少在工资上涨让消费能力恢复之前，一切东西都将保持可怕的高昂价格。这可能需要数年时间，甚至可能要等到2030年。

这个问题对澳大利亚的打击要比其他国家严重得多。

这是经济合作与发展组织（OECD）绘制的图表，用于衡量家庭可支配收入。虽然每个人都在新冠疫情中受到影响，但美国（图中用绿线表示）和经合组织国家（图中用紫线表示）都出现了反弹，而我们没有。

我们的家庭收入（蓝线）持续下降，达到了50多年来生活水平下降幅度最大的低点。

主要原因就是，澳大利亚与世界其他地方不同，我们的房屋抵押贷款大多采取可变利率。即使是固定利率贷款，也只有几年的期限。相比之下，美国的房主基本上在贷款期内都有固定利率。

因此，当澳联储提高利率时，澳大利亚的家庭立即受到打击。

我们确实受到了打击。这就是为什么我们大幅缩减开支，为什么经济比其他任何地方都要萎靡不振的原因。

利率还会下降

一旦澳联储在2月确切降息，这也不会是最后一次。

相反，这将是一个漫长的调整期的开始，帮助民众恢复家庭财务的状况，让经济回到正轨。

除了几乎看法一致的96%的降息可能性外，许多人认为今年将有两次、甚至可能三次降息。

但这不会是一个能快速解决问题的方案，也不能独自发挥作用。

在过去一年的大部分时间里，随着物价上涨放缓，工资涨幅开始超过通胀。

然而，经通胀调整后的工资较峰值水平下降了7%，目前处于大约14年前的水平。

这是通胀和就业之间关系破裂的又一个生动例证。尽管经济摆脱了疫情封禁的限制，失业率降至3.5%，但工资水平仍赶不上飙升的通胀。

这是因为，劳动力市场不是一个自由市场。这个市场受到严格控制，工资上涨受到限制，劳资纠纷受到限制。我们的经济智囊团似乎忽略了这一点。

这也是为什么澳大利亚储备银行应该开始期待已久的降息周期，使澳大利亚经济恢复生机。